О компании
Аренда
Управление недвижимостью
Блог
инвестиции в недвижимость с акцентом на будущее
Команда
Контакты
инвестиции с акцентом на будущее

Квалификация инвесторов: отличия требований для инвесторов в США, Европе и России

Все статьи
Все статьи
Задачей государства в лице регулятора финансовых рынков (в России это Центробанк) является, с одной стороны, поощрение частных инвестиций, а с другой – защита неподготовленных физических лиц от полной потери денег. Один из способов уберечь граждан от принятия рисков, не соответствующих уровню их знаний и опыта – создание института квалифицированных инвесторов. Ими становятся лица, достаточно подготовленные, чтобы инвестировать в широкий спектр активов, включая сложные финансовые продукты. Для лиц, не имеющих этого статуса, действуют законодательные ограничения по выбору инструментов, им недоступно инвестирование в наиболее рисковые бумаги.

Разделение инвесторов на квалифицированных (профессиональных, аккредитованных) и неквалифицированных существует во всех странах с развитыми финансовыми рынками. В России понятие «квалифицированный инвестор» впервые появилось в 2007 году, а с 2020 года была законодательно закреплена разница в правовом статусе «квалов» и «неквалов» для физических лиц.

В разных государствах существуют свои особенности регулирования этого института и требования к кандидатам в профессиональные инвесторы. Однако в общем виде эти требования почти везде включают имущественный критерий (сумма активов, размер капитала и т. п.), определённый уровень образования в области финансовых рынков, а также наличие практического опыта совершения сделок.

По сравнению с другими странами, где такое разделение существует давно, в России действуют достаточно мягкие требования для получения статуса квалифицированного инвестора. Например, в странах ЕС необходимо соответствовать минимум двум из трёх условий соответствующей Директивы Евросоюза. По российскому законодательству достаточно отвечать лишь одному из допустимых критериев, чтобы стать «квалом».
Автор статьи
ОГЛАВЛЕНИЕ
Показать
04 августа 2023
Институт квалифицированных (аккредитованных, опытных) инвесторов в США позволяет определить людей, которые готовы сознательно нести риски инвестиций в ценные бумаги, не зарегистрированные регулятором. Для получения в этой стране профессионального статуса физическое лицо должно удовлетворять хотя бы одному из трех критериев:
  • в течение последних двух лет иметь ежегодный доход не менее 200 тысяч долларов либо 300 тысяч общего дохода супругов (при этом в текущем году он не должен снизиться);
  • иметь состояние, превышающее 1 млн долларов, без учёта стоимости основного жилья;
  • иметь лицензию, позволяющую работать на финансовых рынках, либо достаточное, по мнению регулятора или СРО, образование и опыт работы.
В 2020 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) скорректировала понятие квалифицированного инвестора. Сейчас таковыми считаются лица, имеющие определённые профессиональные сертификаты, звания или полномочия, «осведомленные сотрудники» частных фондов и зарегистрированные инвестиционные консультанты.

Американские аккредитованные инвесторы, в отличие от неквалифицированных, могут покупать ценные бумаги, не зарегистрированные в SEC. Они также получают привилегированный доступ к сделкам со сложными и высокорисковыми инструментами финансового рынка, венчурному капиталу, хедж-фондам.

В государствах ЕС получение статуса квалифицированного инвестора регламентировано Директивой Евросоюза «О рынках финансовых инструментов» (the Markets in Financial Instruments Directive – MiFID). Согласно этому документу, физическое лицо может быть внесено в соответствующий реестр после рассмотрения его личного запроса, если он будет удовлетворён. Гражданин, желающий стать профессиональным инвестором, должен отвечать минимум двум из трех требований:
  • за предшествующие запросу четыре квартала он совершал на рынке ценных бумаг не меньше 10 сделок значительной стоимости ежеквартально;
  • стоимость его инвестиционного портфеля больше 500 тысяч евро;
  • инвестор работает или минимум год до этого работал в организациях финансового сектора на должности, требующей знаний об инвестициях в ценные бумаги.
Помимо 28 стран ЕС, Директива MiFID действует в Исландии, Норвегии и Лихтенштейне. В этих странах к профессиональным инвесторам предъявляются аналогичные требования.

В соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» и указаниями ЦБ РФ квалифицированный статус в России может получить физическое лицо, которое отвечает хотя бы одному из перечисленных требований:
  • его инвестиционный портфель составляет не меньше 6 млн рублей. При расчёте учитываются ценные бумаги (российские и иностранные акции, облигации, депозитарные расписки, паи инвестиционных фондов, ипотечные сертификаты участия), а также обязательства по производным финансовым инструментам. Активы, находящиеся в доверительном управлении, также включаются в указанную сумму;
  • имеет опыт работы, включающей совершение сделок с финансовыми инструментами, в российской или иностранной организации (если компания имеет статус квалифицированного инвестора, стаж работы в ней должен составлять не менее двух лет, в остальных случаях – минимум три года);
  • работал в должности, назначение (избрание) на которую требует согласия ЦБ РФ;
  • за предшествующие четыре квартала совершал сделки с доступными финансовыми инструментами на общую сумму не меньше 6 млн рублей и с периодичностью не реже 10 раз в квартал, одного раза в месяц;
  • совокупная стоимость его имущества, относящегося к определённым категориям, составляет минимум 6 млн рублей. В расчёт входят деньги на банковских счетах, ценные бумаги и требования к кредитным организациям о выплате стоимости драгоценного металла в денежном эквиваленте;
  • имеет высшее образование в области экономики, подтверждённое дипломом государственного образца. Принимаются во внимание только документы организации, которая на момент его выдачи осуществляла аттестацию граждан для профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;
  • имеет подтверждённую свидетельством квалификацию в сфере финансовых рынков;
  • имеет хотя бы один международный сертификат из следующего списка: "Chartered Financial Analyst (CFA)", "Certified International Investment Analyst (CIIA)", "Financial Risk Manager (FRM)".
Признать инвестора квалифицированным может брокер, форекс-дилер, управляющий, а в некоторых случаях, отдельно указанных в законе – и другие лица. Для этого гражданину потребуется подать заявление и представить документы, подтверждающие его соответствие одному или нескольким критериям. Регламент принятия решения утверждается каждой организацией самостоятельно, эта информация должна быть размещена на официальном сайте.

Неквалифицированные российские инвесторы ограничены в выборе финансовых инструментов, им доступны наиболее надёжные из представленных на рынке: гособлигации, ценные бумаги крупных компаний, валюта, некоторые виды фондов.
С 1 октября 2023 года они также смогут приобретать бумаги иностранных компаний, которые преимущественно ведут деятельность в России или на территории других стран ЕАЭС, а также некоторые виды еврооблигаций, депозитарных расписок и акций иностранных эмитентов.
«Квалы» вправе использовать гораздо более широкий арсенал средств. Они могут вкладывать средства в:
  • иностранные биржевые фонды (ETF) и деривативы;
  • депозитарные расписки;
  • паи ЗПИФ, недоступные «неквалам», в том числе на этапе первичного размещения;
  • структурные ноты;
  • ценные бумаги недружественных стран (выпущенные в таких государствах, либо если для их хранения и выплаты дохода используется зарубежная инфраструктура), в том числе производные финансовые инструменты, для которых они выступают в качестве основных активов;
  • хедж-фонды.
Ещё в июле 2022 года Центробанк России выступил с инициативой ужесточения требований к инвесторам. Если она получит законодательную реализацию, может быть повышен минимальный размер имущества, необходимый для статуса квалифицированного инвестора (с 6 до 30 млн рублей), скорректированы требования к образованию и профстандартам. А сделки с зарубежными ценными бумагами могут стать доступны только «квалам».
Инвестиции в строительство: как инвестировать в строящийся дом без потерь
Инвестиции в строительство: как инвестировать в строящийся дом без потерь
Инвестиции
Инвестиции
Перспективы инвестиций в офисную недвижимость
Перспективы инвестиций в офисную недвижимость
Инвестиции
Инвестиции
Доходность
Доходность
Риски
Риски
ИНТЕРЕСУЕТЕСЬ ИНВЕСТИЦИЯМИ В НЕДВИЖИМОСТЬ?
ПРОКОНСУЛЬТИРУЙТЕСЬ С ЭКСПЕРТАМИ