Что такое комбинированные ЗПИФы

Комбинированный ЗПИФ – один из видов паевых инвестиционных фондов, который отличается от других составом активов и требованиями к пайщикам:

• в структуру КЗПИФ входят большое количество видов имущества,
• такие фонды предназначены только для квалифицированных инвесторов – юридических и физических лиц, признанных таковыми в соответствии со ст. 51.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Поскольку фонд является закрытым, стать его пайщиком, по общему правилу, можно при формировании или дополнительном выпуске паёв. Если правила доверительного управления (ПДУ) фонда допускают оборот паёв на вторичном рынке, пай можно купить у действующего участника. Для этого инвестор также должен иметь статус квалифицированного инвестора.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. Доходы от входящего в его состав имущества не облагаются налогом на прибыль, за счёт чего поступающие средства непрерывно «работают» до прекращения фонда. Их можно аккумулировать и направлять на улучшение имущества фонда, покупку новых активов. Благодаря этой особенности формат комбинированного ЗПИФ подходит для реализации долгосрочных бизнес-проектов разных направлений. Крупные инвесторы даже используют его в качестве альтернативы созданию хозяйственного общества.

В состав активов комбинированного ЗПИФ может входить любое имущество, не изъятое из оборота, за исключением наличных денег. Требования к структуре активов ПИФ и перечень объектов инвестирования должны быть прописаны в инвестиционной декларации, которая входит в состав ПДУ фонда. К нему могут относиться, например:

• денежные средства в безналичной форме;
• российская недвижимость, а также права на неё;
• рыночные финансовые инструменты, в том числе производные;
• права требования по гражданско-правовым договорам;
• имущественные права на объекты интеллектуальной собственности;
• другие активы, разрешённые к обороту в Российской Федерации.

При определении структуры ПИФ необходимо учитывать требования Банка России, изложенные в указании от 05.09.2016 № 4129-У.

Возможность использовать несколько видов имущества делает комбинированный ЗПИФ удобным инвестиционным инструментом. При формировании фонда можно предусмотреть такое сочетание разных типов активов, которое максимально отвечает горизонту планирования, риск-профилю и целям инвесторов. Однако, вкладывая деньги в ПИФ, важно учитывать особенности этого инструмента и оценивать, насколько он подходит для решения конкретной задачи.
Преимущества комбинированных ЗПИФ:

• диверсификация инвестиций за счёт включения в состав фонда различных классов активов;
• профессиональное управление под контролем инвесторов;
• гибкая система получения дохода: ПДУ могут предусматривать регулярные выплаты пайщикам либо реинвестирование прибыли с выплатой инвесторам дохода при частичном или полном погашении паёв;
• защита капитала за счёт обособления активов фонда от имущества пайщиков и управляющей компании;
• конфиденциальность данных о владельцах паёв;
• многоступенчатая система контроля, которая сводит к минимуму риски злоупотреблений со стороны УК и третьих лиц.

Ограничения и риски этого инструмента:

• низкая ликвидность: даже если ПДУ допускает оборот паёв комбинированного ЗПИФ на вторичном рынке, быстро продать его может быть сложно из-за отсутствия встречных предложений;
• зависимость финансового результата от действий управляющей компании;
• расходы на управление.

Комбинированные ЗПИФ рассчитаны на долгосрочных инвесторов, они не предназначены для быстрого извлечения прибыли. Однако при грамотном управлении комбинированный ЗПИФ может приносить регулярный доход в течение каждого года своего существования. А если «упаковать» в этот формат производственный или торговый бизнес, инвестор имеет реальный шанс на долгом горизонте кратно преумножить свой капитал.

Паевые фонды создаются в порядке, предусмотренном Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 N 156-ФЗ и нормативными актами Банка России. Любой ПИФ – это обособленный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление лицензированной управляющей компании. Именно УК создаёт ПИФ в юридическом смысле:

• разрабатывает и согласовывает или регистрирует ПДУ;
• заключает договоры со спецдепозитарием, лицом, ведущим реестр пайщиков, оценщиком, аудитором;
• после внесения имущества участниками осуществляет процедуру завершения формирования фонда и выдаёт инвестиционные паи.

Чтобы создать комбинированный ЗПИФ, можно зарегистрировать свою управляющую компанию и передать ей имущество по договору доверительного управления. Плюс такого решения – полный контроль над активами. Но это сложный и долгий путь, поскольку деятельность по управлению ПИФ подлежит лицензированию.

Более рациональный вариант – выбрать надёжную УК из числа представленных на рынке. Она займётся решением всех организационных вопросов, а после формирования фонда сможет эффективно управлять активами в соответствии с разработанной стратегией. При этом собственник сохранит контроль за работой управляющего, который по закону обязан предоставлять пайщикам отчётность.

Комбинированный ЗПИФ – инструмент, доступный ограниченному кругу инвесторов, так как пайщиком такого фонда может быть только квалифицированный инвестор. Но для владельцев крупного капитала это хорошее инвестиционное решение, позволяющее использовать сразу несколько категорий активов, оптимизировать налоги и обеспечить дополнительную защиту вложений.