Облигации, обеспеченные ипотечными кредитами/займами (Mortgage-Backed Securities, MBS). В этом случае оригинатор кредитов (лицо их выдавшее; в основном банки) объединяет вместе группу кредитов в единый пул и выпускает под залог этого пула облигации: либо (а) со своего баланса (тогда банк – эмитент), либо (б) с баланса специального юридического лица (Special Purpose Vehicle, SPV), выступающего обособленным эмитентом. Платежи по кредитам обеспечивают: и возврат долга по облигациям, и выплаты процентов/купонов (которые могут быть фиксированными или плавающими). В случае, если предмет ипотеки – коммерческая недвижимость, то бумаги называются Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS. Выплаты по облигациям также могут быть субординированы по старшинству разных серий выпуска, обеспечивая разные возможности по риск/доходности (такие бумаги называют Collateralized Mortgage Obligations, CMOs).